手机ag捕鱼王市值缩水超百亿“家居白富美”打响生存保卫战

　　手机ag捕鱼王美克家居股价于6月12日午后出现大幅下挫，最终以跌停收场，截至收盘报2.01元/股，跌9.87%，总市值为29.74亿元。而截至发稿，公司股价跌至1.99元/股，总市值仅剩29.4亿。

　　其实，业内早有质疑美克家居红利已过，股价下跌、市值蒸发只是引爆危机的燃火索之一。除此之外，美克家居管理层需要应对的是，公司营收连续两年下滑、净利大幅亏损等经营挑战。

　　美克家居有“家居界白富美”、“国内艺术家居领域的先行者”之誉，回顾公司成长历程，也算得上光辉：

　　1990年，美克品牌由学油画出身的冯东明创始。如今，冯东明仍是美克家居的实控人，不过公司经营管理等一应事务已交给其子冯陆。

　　成立三年后（即1993年），美克建立首个家具制造出口工厂，迈出进军国际的第一步。

　　2002年，美克美家首家旗舰店开幕，标志着公司正式进军中国家具零售市场。

　　发展到现在，美克家居已成为集多品牌、多渠道于一体的国际综合家居消费品公司。目前，公司产品已覆盖包括亚洲、北美洲、南美洲、欧洲、澳洲、非洲等全球80多个国家和地区。

　　据太平洋家居网了解，靠着高端艺术路线开艺术中心进而至延伸家具制作行业形成闭环，让美克家居走出了一条其他家居企业难以复制的路。

　　然则随着近两年房地产迈入调整，美克的好日子戛然而止，公司连续两年交出不尽人意的成绩。更为严峻的是，其近两年净利出现了大幅下滑。

　　根据披露，2022-2023年，美克家居分别实现营收44.96亿元、41.82亿元，同比变动-14.78%、-6.98%；净利润分别为-2.89亿元、-4.63亿元，同比变动-226.32%、-60.13%。其中，2022年归母净利润下降为其上市以来的首次亏损，2023年归母净利则创下上市后的最大亏损。

　　据国家统计局数据显示，2023年，家具制造业全国规模以上企业实现营业收入6555.7亿元，同比下降4.4%；实现利润总额为346.6亿元，同比下降6.6%。美克家居2023年利润下滑幅度远超行业总体水平。

　　根据太平洋家居网的观察，近年来美克家居推行多元化战略，慢慢从一个家具品牌做成了类似卖场的家居品牌，但随着盘子越铺越大，加之转型遇到瓶颈，公司逐渐出现力不从心迹象。

　　据美克家居官方资料，其旗下品牌产品覆盖实木成品家具、沙发、家居饰品、睡眠用品、定制柜类等，客户覆盖追求生活品味和艺术的新中产及多元化客户群体。

　　美克致力于提供高品位、风格差异化及价格带丰富的集整案设计、软装设计服务、成品及定制家居产品及送货安装等于一体的整装全案解决方案，覆盖首次置家、改善性住房到品味生活等全周期，以满足客户“一站式置家”需求。

　　估计很多人看到这一长串的业务介绍都会迷茫，美克到底是做什么的？根据其官方介绍，公司主营家居产品的国内零售和国际品牌批发业务。

　　虽然业界都表示美克是最像红星美凯龙和居然之家的家居品牌，但据太平洋家居网了解，后二者主要通过包租公的形式出售店铺给泛家居品牌进行经营活动，而美克家居品牌馆内均为企业自有品牌及产品。

　　简而言之，美克是自己开高端家居卖场，销售自己的品牌及产品，做的是自己的生意。具体而言，美克家居执行多品牌、多渠道战略，通过品牌馆展示并销售旗下的不同品牌及产品。

　　在直营渠道上，公司通过美克美家、Rehome、恣在家三大品牌进行销售。其中，美克美家品牌是直营连锁、线验并结合线上引流的经营模式，店内销售产品包括美克美家、伊森艾伦、Caracole、Compositions品牌全线产品以及窗帘、床垫和其他家居饰品等。Rehome产品以家居软装装饰品与家具为主，采取直营连锁及线上销售的经营模式，在独立门店以及美克美家店内销售。恣在家主打家具C2M模式，销售渠道以线上为主。

　　加盟渠道则以A.R.T.品牌家族、JonathanRichard(J.R.)进行经营活动，两者的销售渠道都以布局全国各大家居卖场为主。另外，公司国际际品牌包含Caracole、A.R.T.、JonathanCharles和Rowe，产品以实木家具、沙发产品为主。

　　截至2023年，美克家居共在全国拥有434家门店，其中直营连锁门店141家，加盟业务293家。

　　作为家居行业的“新物种”，美克家居横空出世为消费者带来了全新的家居消费体验，也刷新了家居行业的商业模式。

　　近年来，公司还进行了线下零售的大升级，开设了多家上万平米的品牌馆，甚至重新解码新零售艺术发展，于2021年3月在北京开出了占地35000㎡的网红打卡景点美克洞学馆，努力夯实高端定位。

　　虽然美克洞学馆被视作美克家居求变的重要缩影，不过从业绩表现看，该艺术空间也抗不起拯救美克的大旗。因为好日子没过太久，美克家居的发展势头便在全球经济形势、房地产市场调整、疫情冲击、消费观念变化等多重因素的打击下急转直下。

　　美克家居同样在年报中坦言，当前公司的经营业绩及盈利能力面临着阶段性挑战。

　　从2023年财报数据来看，2023年第一季度，美克实现收入11.17亿元，净亏损4902.78万元；二季度实现收入11.92万元，净亏损3763.84万元；三季度实现收入10.57亿元，净亏损1.80亿元；四季度营收8.16亿元，净亏损达到1.97亿元。也就是说，美克在去年的每个季度都入不敷出，且账面亏损额越来越大。

　　产品方面，2023年，零售家居商品实现收入23.93亿元，同比下滑3.63%，毛利率为56.44%，毛利下滑1.87个百分点。而批发家具产品实现收入17.49亿元，同比下滑11.42%，毛利率为24.60%，毛利增加1.97个百分点。

　　分销售模式看，2023年，美克家居国内直营连锁业务收入下滑3.06%至21.40亿元，毛利率为59.44%，毛利下滑2.21个百分点；国内加盟业务收入下滑8.15%至2.54亿元，毛利率为31.15%，毛利下滑0.4个百分点；国际批发业务收入下滑11.42%至13.19亿元，毛利率为24.60%，毛利增加1.97个百分点。报告期内，国际批发业务及国内加盟业务的下滑幅度较大手机ag捕鱼王。

　　总体来看，能为美克贡献最多利润的零售家居/直营连锁业务增速放缓甚至下滑，与此同时，公司批发家具业务的市场竞争力并不强，且在激烈的市场竞争中，各大业务的毛利率也出现了一定程度的下滑，进一步对其业绩产生影响。

　　美克家居在2023年报中对经营情况作出了说明，其表示：受经济复苏动能不及预期，房地产市场承压整体仍处在低位调整期及消费降级等综合因素影响，公司的国内业务面临着前所未有的多重挑战；叠加国际贸易复杂性及不确定性加剧，海外业务盈利能力也受到影响，国际批发业务收入较上年同期减少11.42%；报告期国内、国外营业收入整体较上年同期降低6.98%，毛利额相应降低，对公司盈利产生影响。

　　其同时补充手机ag捕鱼王，2023年下半年起，公司根据市场变化迅速转型：通过开拓B端市场，拓展大众市场增加收入规模；通过直营渠道转型，采用闭店、降租、异业合作等方式提质增效；开展清仓促销工作，降低楼面库存占用，提升门店坪效；在保障了收入规模相对稳定的同时，守住了整体毛利率的红线，经营性现金流同比大幅增长。美克美家聚焦核心门店效率，A.R.T.加盟品牌强化加盟团队服务能力。年轻品牌推出爆款产品迅速进入大众市场，国际业务推进运营架构变革谋求销售增长。美克家居2023年积极探索破局之路，通过提质增效和业务聚焦积聚力量，为2024年的经营变革奠定基础。

　　根据披露，2023年美克家居销售费用为14.99亿元，同比下滑0.38%；管理费用为4.87亿元，同比下滑4.41%。

　　不过据太平洋家居网了解，尽管美克在不断努力调整市场策略与降本增效，但公司实现扭亏仍需跨越多重大山。

　　一来，家居行业天然具有认知壁垒，作为卖场与家具销售两手抓的公司，美克家居一直沉浸于自身高端形象的打造与维持中，营销投入不足，与消费者的深层情感链接和认同较为薄弱，导致大众对其企业定位认知模糊，从而增加了获客与流量拉新难度。

　　在此基础上再谈谈公司实行的多品牌战略，如果消费者连美克家居的企业定位认知都不清晰手机ag捕鱼王，那么公司推行多品牌战略，又如何让其自有品牌走进消费者心里呢？当多品牌、多战略下的人力成本、销售费用投入不能很好地转化为销量，时间一长，公司便很容易出现资金流问题。

　　另一方面，美克在高端路线下的产品定价大大高于市场水平，虽然带来了较高的毛利率，但沉浸式讲高端故事也使其受众群体局限在中产里，尤其2023年消费降低冲击下，公司产销受到严重冲击。

　　可以说，美克家居困在了自己立下的高端路线里，一定程度上也断了自身的“平价”蛋糕。

　　从一季报的表现来看，进入2024年，美克的下滑趋势仍然未见好转（营收8.22亿，同比降26.4%；归母净利再次亏损1.56亿）。截至一季度末，美克家居总负债合计58.70亿元。

　　作为美克家居的大股东，美克集团共持有美克家居488,449,350股，占美克总股本的33.01%。

　　太平洋家居网从公司一季报得知，截至今年第一季度末，美克集团持有的462,286,595股（占公司总股本的31.25%，占美克集团持有公司股份的94.64%）已处于质押状态。

　　截至2024年5月30日，美克集团累计质押股份数量占其所持美克家居公司股份比例已超过80%。

　　而美克集团进行股权质押，也是为了给美克家居筹钱。根据披露，美克集团本次股份质押所融资金将用于自身及其下属子公司生产经营发展，未来股票质押期限届满将通过自筹资金、银行授信及盘活相关资产等多元化融资渠道偿还到期股权质押融资。

　　这边求完“爸爸”质押股权筹钱，那边又使出了卖子公司回血的操作。可以说偿债压力太大，美克家居真的急了。

　　据太平洋家居网了解，美克家居于今年4月发布公告称，公司董事会审议通过了关于出售全资子公司100%股权的议案，同意将其持有的上海美克家居用品有限公司100%股权转让给上海美俊汇实业有限公司，交易对价为1.6亿元。

　　上海美克主要为美克家居提供仓储及配送服务，2023年及2024年第一季度，该公司分别实现营收2196.45万元、535.32万元；净利润440万元、181.12万元；净资产分别为9116.38万元、9297.50万元。

　　美克家居表示，出售上海美克100%股权是基于公司发展实际情况的综合考虑，如本次交易顺利实施，将有利于提高公司资产运营效率、降低管理成本、增强公司的持续经营能力，为公司业务拓展提供资金支持，增强公司可持续发展性。

　　而公司在二级市场的表现更是让人捏一把汗股价自2015年的高点后一路下滑。2021年后，操纵股价风波、房地产市场低迷、连续两年的账面亏损、高端故事逐渐失灵等更是进一步消磨掉了投资者的信心。

　　从2015年6月18日9.86元/股的高点计算（总股本14.8亿折算总市值为145.93亿元），公司股价一跌再跌，截止6月17日，美克家居股价报1.99元/股，总市值为29.4亿元，统计期间股价下跌78.67%，市值蒸发超116亿元。

　　出于回购、业绩承压、经营性现金流下降等原因，美克家居甚至连股东分红和员工激励都顾不上了。

　　为挽救跌跌不休的股价，公司近年来频繁回购股份。其于2023年10月披露回购报告书称，拟以不低于5000万元（含）且不超过10000万元（含）自有或自筹资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份。

　　截至2024年5月31日，美克家居已累计回购股份3431.43万股，占公司总股本的比例为2.32%，购买的最高价为2.77元/股，最低价为1.97元/股，已支付的总金额为8258.98万元（不含交易税费）。

　　另外，美克家居还表示，公司去年实现归母净利-4.63亿元，上年度结转未分配利润20.40亿元，可供股东分利润共计15.75亿元，其中母公司可供股东分配利润12.30亿元。

　　但结合公司盈利情况、经营发展资金需求、未来现金流状况等因素，公司拟决定2023年不派发现金红利，不送红股，可供股东分配利润结转下一年度。

　　同时，随着公司寒气陡升，百亿目标越来越远，其此前推行的股票期权激励计划也一延再延。

　　值得注意的是，在2023年的赣州家具产业博览会上，美克方面曾透露，2023年公司瞄准营收同比增长15%-20%的目标，引起行业关注。不过随着“战损”版2023年报出炉，公司现在闭口不提业绩目标，显然与之相比，如何实现扭亏，才是当下最令管理层头疼的事。

　　面对极为复杂的市场状况，美克家居曾表示：2024年公司将聚焦降本增效、业务转型以及组织效能优化三大核心领域，多措并举迈向高质量发展之路。

　　“家居届白富美”开始向降本增效要效益了，能力挽狂澜吗？太平洋家居网持续关注。